{"id":577,"date":"2025-11-27T11:58:27","date_gmt":"2025-11-27T19:58:27","guid":{"rendered":"https:\/\/sesupo.com\/?p=577"},"modified":"2025-12-10T14:22:22","modified_gmt":"2025-12-10T22:22:22","slug":"en-el-salvador-la-deuda-previsional-supera-los-11000-millones-reforma-social-o-financiamiento-encubierto-del-estado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sesupo.com\/?p=577","title":{"rendered":"En El Salvador, la deuda previsional supera los $11,000 millones: \u00bfreforma social o financiamiento encubierto del Estado?"},"content":{"rendered":"\n

SAN SALVADOR, El Salvador.\u2014 A finales de 2022, el Gobierno de El Salvador celebr\u00f3 la aprobaci\u00f3n de una reforma integral del sistema de pensiones, present\u00e1ndola como un acto de justicia social que elevar\u00eda la pensi\u00f3n m\u00ednima y aliviar\u00eda la carga de los jubilados. La reforma fue aprobada mediante el Decreto Legislativo n.\u00ba 614, Ley Integral del Sistema de Pensiones, publicada en el Diario Oficial en diciembre de 2022, que reorganiz\u00f3 el sistema previsional y cre\u00f3 nuevas figuras de endeudamiento p\u00fablico ligadas a los ahorros de los trabajadores. Sin embargo, detr\u00e1s de estos beneficios, una investigaci\u00f3n period\u00edstica y el an\u00e1lisis de expertos independientes indican que la reforma ha consolidado un mecanismo que permite al Estado financiarse de manera creciente con los ahorros de los trabajadores, comprometiendo la sostenibilidad financiera del pa\u00eds a largo plazo.<\/a><\/p>\n\n\n\n

El colosal agujero de la deuda previsional<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan datos del Banco Central de Reserva (BCR), retomados del Instituto Salvadore\u00f1o de Pensiones y del Ministerio de Hacienda, la deuda estatal con los fondos privados de pensiones \u2014alimentados por las cotizaciones de los trabajadores\u2014 super\u00f3 los 11,000 millones de d\u00f3lares a agosto de 2025, lo que equivale a m\u00e1s del 30% del Producto Interno Bruto (PIB). Expertos financieros se\u00f1alan que este endeudamiento no solo es hist\u00f3rico por su magnitud, sino que ha crecido con mayor velocidad durante la actual administraci\u00f3n: solo en los primeros ocho meses de 2025, el saldo aument\u00f3 en m\u00e1s de 440 millones de d\u00f3lares, con incrementos mensuales que superaron los 100 millones en algunos meses.<\/a><\/p>\n\n\n\n

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\u201cLa deuda total con el fondo de pensiones ya supera los 11,000 millones de d\u00f3lares; es m\u00e1s del doble de cuando la actual administraci\u00f3n lleg\u00f3 al poder en 2019\u201d<\/strong>, afirma un analista financiero consultado, quien advierte que este crecimiento erosiona los rendimientos de las cuentas individuales de los cotizantes. De acuerdo con los especialistas, el sistema de pensiones se ha transformado en un gran acreedor cautivo del Estado, sin que los trabajadores tengan control real sobre el destino de sus aportes.<\/a><\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

\u200bLa reforma de 2022 como herramienta de financiamiento<\/strong><\/p>\n\n\n

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\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

La Ley Integral del Sistema de Pensiones, aprobada en diciembre de 2022 por una Asamblea Legislativa dominada por el partido oficialista, es se\u00f1alada por economistas y gremios empresariales como la pieza clave que legaliza y acelera este financiamiento forzoso. Aunque la reforma gan\u00f3 respaldo popular al anunciar un aumento de 30% en las pensiones y un incremento de la pensi\u00f3n m\u00ednima, tambi\u00e9n gener\u00f3 cr\u00edticas t\u00e9cnicas sobre su viabilidad y sus efectos fiscales.<\/a><\/p>\n\n\n\n

\u200bUno de los puntos centrales es la compra obligatoria de deuda: la Ley Integral del Sistema de Pensiones establece que las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) deben invertir prioritariamente en t\u00edtulos emitidos para el financiamiento previsional, como los Certificados de Obligaciones Previsionales (COP) y los Certificados de Financiamiento de Transici\u00f3n (CFT). Estos instrumentos sirven para financiar las pensiones del antiguo sistema p\u00fablico de reparto, pero especialistas sostienen que trasladan directamente el riesgo fiscal del Estado hacia los ahorros individuales de los trabajadores.<\/a><\/p>\n\n\n\n

\u200bT\u00edtulos que casi no pagan y falta de transparencia<\/strong><\/p>\n\n\n\n

De acuerdo con la informaci\u00f3n del Ministerio de Hacienda y las series de deuda publicadas en el portal de Transparencia Fiscal, el saldo de CFT superaba los 8,300 millones de d\u00f3lares en 2025, concentrando buena parte de los activos previsionales en instrumentos emitidos por el propio Estado. Estos t\u00edtulos no pagan capital ni intereses durante varios a\u00f1os, lo que deja el dinero de los cotizantes inmovilizado en instrumentos de baja o nula rentabilidad y limita la diversificaci\u00f3n del portafolio de inversi\u00f3n de las AFP.<\/a><\/p>\n\n\n\n

\u200bGremiales empresariales y organizaciones civiles han manifestado su preocupaci\u00f3n por la sostenibilidad del esquema y han cuestionado la falta de transparencia oficial. Entre otras cosas, se\u00f1alan que el Gobierno no ha hecho p\u00fablicos los estudios actuariales que supuestamente respaldan la reforma, pese a que funcionarios han mencionado decenas de estudios t\u00e9cnicos como base de la ley, lo que impide evaluar con rigor si el sistema puede cumplir sus promesas en el mediano y largo plazo.<\/a><\/p>\n\n\n\n

\u200bLa triangulaci\u00f3n para sortear l\u00edmites legales<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Aunque la reforma de 2022 incluy\u00f3 restricciones formales a la compra directa de deuda gubernamental por parte de las AFP, economistas describen la existencia de mecanismos de triangulaci\u00f3n que seguir\u00edan permitiendo al Estado acceder a estos recursos. Informes de entidades financieras internacionales y an\u00e1lisis de casas calificadoras han planteado la hip\u00f3tesis de que el Gobierno estar\u00eda utilizando bancos estatales o de mayor\u00eda p\u00fablica, como el Banco Hipotecario, como intermediarios para canalizar la deuda hacia los fondos de pensiones.<\/a><\/p>\n\n\n\n

\u200bEn la pr\u00e1ctica, la emisi\u00f3n se realizar\u00eda a trav\u00e9s de estas entidades, que luego vender\u00edan los t\u00edtulos a las AFP, permitiendo que los recursos terminen nuevamente en las arcas estatales. \u201cEn el fondo se trata de una triangulaci\u00f3n: se respeta la forma de la ley, pero no su esp\u00edritu\u201d, afirma otro experto consultado, quien subraya que el fondo de pensiones puede verse obligado a aceptar tasas menos favorables que las que obtendr\u00eda en un mercado realmente competitivo.<\/a><\/p>\n\n\n\n

Un aumento con un costo elevado<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El Gobierno destaca que, tras la entrada en vigor de la Ley Integral del Sistema de Pensiones, la pensi\u00f3n m\u00ednima se fij\u00f3 en 400 d\u00f3lares, tal como fue anunciado por el Ejecutivo y respaldado en material explicativo de las propias AFP. Con la reforma, tambi\u00e9n se prometi\u00f3 la reducci\u00f3n de las llamadas \u201cpensiones VIP\u201d y el incremento generalizado del 30% para la mayor\u00eda de pensionados del sistema.<\/a><\/p>\n\n\n\n

\u200bSin embargo, estad\u00edsticas oficiales del BCR y del Ministerio de Hacienda muestran que una proporci\u00f3n muy alta de los activos de las AFP se encuentra invertida en deuda p\u00fablica directa o en instrumentos ligados al Estado, lo que refuerza la percepci\u00f3n de que el sistema previsional se ha convertido en una fuente estructural de financiamiento gubernamental. Esa concentraci\u00f3n no solo aumenta la exposici\u00f3n de los trabajadores al riesgo fiscal, sino que tambi\u00e9n limita la posibilidad de buscar mejores rendimientos en otros instrumentos o mercados.<\/a><\/p>\n\n\n\n

\u200bEl futuro comprometido de los cotizantes<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El uso sistem\u00e1tico de los ahorros de millones de cotizantes para cubrir necesidades fiscales de corto plazo tiene efectos que a\u00fan no sienten plenamente los jubilados actuales, pero que s\u00ed pesar\u00e1n sobre las generaciones que hoy est\u00e1n en edad productiva. Expertos advierten que, si no se corrige la trayectoria de deuda y no se diversifican las inversiones, el pa\u00eds podr\u00eda enfrentar en el futuro recortes de beneficios, aumentos de la edad de retiro o nuevas reformas que trasladen a\u00fan m\u00e1s costos a los trabajadores.<\/a><\/p>\n\n\n\n

\u200bEn la medida en que el Estado siga viendo el fondo de pensiones como una fuente de financiamiento f\u00e1cil, el sistema previsional corre el riesgo de alejarse de su funci\u00f3n principal: garantizar ingresos suficientes y estables en la vejez. Detr\u00e1s de cada cifra de deuda y cada t\u00edtulo colocado, hay un trabajador que podr\u00eda encontrarse, dentro de unas d\u00e9cadas, con una pensi\u00f3n menos generosa de la que se le prometi\u00f3 cuando se present\u00f3 la reforma de 2022 como un avance de justicia social.<\/a><\/p>\n\n\n\n

\u200bSolicitud de versi\u00f3n oficial<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Para contrastar los hallazgos de esta investigaci\u00f3n con la versi\u00f3n oficial, se solicitaron comentarios y explicaciones al Ministerio de Hacienda, al Banco Central de Reserva y al Instituto Salvadore\u00f1o de Pensiones sobre la evoluci\u00f3n de la deuda previsional, el uso de los CFT y COP, y la concentraci\u00f3n de inversiones en deuda p\u00fablica. Al cierre de esta edici\u00f3n, ninguna de estas instituciones hab\u00eda respondido a las solicitudes de informaci\u00f3n ni facilitado los estudios actuariales que, seg\u00fan el discurso oficial, respaldan la sostenibilidad del sistema.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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